채권발행으로 대출 돌려막고있는데 추천이라고? - 아스트 [067390] > 정보공유

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안녕하세요 ???? 계륵입니다.
방금? 투자주의종목 리스트에 올라온 항공부품 제조업체 아스트에 대해 포스팅해보려 합니다.
 

[투자 아이디어] 

• 미 정부의 ‘오미크론 봉쇄는 없다’에 힘입어 리오프닝주 상승추세, 또한 리오프닝의 경우 대표적인 항공 분야의 체인에 있어 하위에 있는 (제조업) 도 덩달아 좋아지지 않을까 생각하게 되었음.
• 보잉 B737 MAX 계열 항공기의 전세계적 비행 허가 취득으로 인한 신규 발주 추가
• 기존 B737 CLASSIC, NG 계열 및 동급 항공기의 수명의 만기(대략 15-20년차) 도래 및 단종으로 인한 꾸준한 교체수요
• 국내 정부에서 중점으로 기르고 있는 산업이자 전세계적으로 지속 발전하고 있는 산업

[포인트] 

• 항공기 산업은, 품질과 안정성, 납기를 중요시하기에 TIER1 회사의 일방적인 단가 후려치기가 불가능하며, 산업의 SOLE VENDOR화가 진행됨에 있어 대체 기업을 찾기가 어려움. 즉 하나의 SECTION/부품 은 한 개의 생산자 생산.
• B737 MAX의 비행 재개허가 후, 신규 주문 약 800건 (비행중단에 따른 생산분 미인도에 따른 재고문제로 한동안 제작이 일정기간동안 멈추었음), BACKLOG 4000+건, 이에 따른 납품 품목의 생산가동율은 작년 6%, 올해 90% 달성, 또한 전반적인 제품에 대해 작년에 비해 매우 높은 생산가동율을 보이고 있음
• E-JET2 (소형 지역항공기)에 대한 제조, 판매 및 기술이전에 관한 독점적 지위 및 권리의 양수. (B737 MAX보다 더 작음. 국내는 없지만, 해외 단거리 지역 연결용으로 팔리며, 저렴한 가격을 바탕으로 시장경쟁력 확보중.) 이에 따른 기체 전반을 제작하게 됨으로써, 수익성 상향
• 상기 내역 외, 여러 기종의 항공기에 있어 부품 및 판금 납품 진행중. 적지만 실적을 올리고 있음
• 한번 계약시 10년 이상의 장기간 계약 및 단종시까지 거래를 유지하는 것이 관행.
• 시장의 진입장벽이 매우 높은 산업중 하나이며, 항공우주분야 지원정책을 등에 업고 있음
• 보잉향 매출이 45% 가량으로, 보잉의 주가를 대게 추종하는 모습을 볼 수 있다. (현재 가파르게 오르는중)

 

[리스크] 

• 737MAX 비행허가 취소에 따른 주문 대거 취소 및 경쟁사 A사로의 주문 대거이동에 따른 수요감소 (비중 및 매출액은 적지만, A사 관련하여 36품목이 납품되고 있으며, 해당 항공기들의 화물화를 진행하게 될 경우, 해당 기업의 제품이 들어가게 됨 (A320,321-P2F(PASSANGER 2 FREIGHT)의 화물도어 개발 완료))
• E-JET2 BACKLOG 수량 (160여 대)이 적음으로, 해당 부분에서의 장기적 수익 창출은 어려워 보임.
• 737에서 제작하는 부품 (SECTION 48)의 DUAL VENDOR화에 따른 시장 점유율 하락. (일시적인 상황이라도 SOLE VENDOR 지위를 영위하던 기업에겐 좋지 않은 소식)
• 기존 메자닌으로 인한 신규물량 대거 출회의 가능성 있음
• 최대주주 지배력 문제가 있을 수 있다 (하지만 산업 특성상 적대적 M&A시, 기존 계약이 파기 될 수 있어 쉽지만은 않을것이다.)

물론 얼마전 아스트가 주의종목 리스트에 거론이 되었으며, 최근 채권발행을 통해 기존 채무를 변제하고 있다. 따라서 재무적으로는 상당히 좋지는 않으나, 시국의 변화에 따라, 주가 상승 및 재무개선은 필연적이라 판단하고 있다.

사진자료는 빈약하더라도 양해 부탁드립니디 ????